美林投资时钟,是个什么鬼?

摘要

今天是10月10号,给大家聊聊美林时钟这个话题。

美林投资时钟,是个什么鬼?

今天是10月10号,给大家聊聊美林时钟这个话题。

美林投资时钟,是个什么鬼?

“美林投资时钟被玩成了电风扇。”

这两年,市场用这样一个段子来戏谑中国剧烈变幻的大类资产表现。

那么,美林投资时钟到底是什么鬼?

美林投资时钟是美林证券2004年发明的一个投资理论,是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法。

美林投资时钟,是个什么鬼?

这一理论按照经济增长与通胀的不同搭配,将经济周期划分为四个阶段:

1.“经济上行,通胀下行”构成复苏阶段。

此阶段由于股票对经济的弹性更大,其相对债券和现金具备明显超额收益。

2.“经济上行,通胀上行”构成过热阶段。

在此阶段,通胀上升增加了持有现金的机会成本,可能出台的加息政策降低了债券的吸引力,股票的配置价值相对较强,而商品则将明显走牛。

3.“经济下行,通胀上行”构成滞胀阶段。

在滞胀阶段,现金收益率提高,持有现金最明智,经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响,债券相对股票的收益率提高。

4.“经济下行,通胀下行”构成衰退阶段。

在衰退阶段,通胀压力下降,货币政策趋松,债券表现最突出,随着经济即将见底的预期逐步形成,股票的吸引力逐步增强。

美林投资时钟,是个什么鬼?

美林投资时钟这套理论清晰、科学,且在国外“久经考验”,成为经典的投资工具。

但在中国,这个本应缓慢演变的时钟,却被市场玩成了“电风扇”。

原本20个月才能走完的一个周期,变成1年不到就轮转一次。

而且,人家是周期轮转之后,资产再进行调整,但在我们这,是充沛的资金依据通胀指标的变化而主动、快速地寻找高收益的资产,使得资产轮动速度快于经济周期。

通俗一点说,就是“有形的手”太给力了,所以市场规律已经不顶用了。

所有经济学的原理,都开始被中国重写。

对于普通人来说,这种变化最大的影响就是:再也无法一劳永逸地进行个人资产的中长期配置。

市场的变化实在太快,接下来到底该怎么选,谁也不知道,只能见招拆招了。

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